两大教育巨头跻身最具投资价值中概股Top5 教育中概股近半数亏损

　　未来网北京11月20日电（记者 杨佩颖）美股市场上越来越多的中国教育企业崛起。近日，《巴伦》中国联合《财经》、老虎证券发布《2019年中概股投资价值报告》，其中新东方、好未来跻身2019中概股最具投资价值TOP50，并且分别位于第二、第五。市值分别为153.26亿美元和225.45亿美元。

　　据了解，该份报告主要是基于2018年7月1日至2019年6月30日的财务数据摸底和市场表现统计以及问卷调查和评审团调研，共涉及52个子行业和182只中概股。

　　最具投资价值TOP50中排名前10的企业分别是阿里巴巴、新东方、陌陌、网易、好未来、腾讯音乐、百胜、虎牙、京东、中通快递。

　　截图自《2019年中概股投资价值报告》。

　　《财经》杂志主编、《巴伦》中国项目执行负责人何刚介绍，TOP50中涉及的50家公司，市值占182家总市值的95.69%。营收占182家公司总营收的87.93%。这50家公司的净利润几乎占到182家公司合计净利的100%。

　　何刚称，在未来一段时间的共振式下行的投资环境中，中概股基于中国经济动能的支持，在各类资产以及同类资产中，都具有较强增长优势，因而具备较强配置价值。

　　教育巨头投资价值碾压百度

　　四家教育中概股登榜TOP50

　　近年来，教育行业掀起了一股赴美上市的热潮。涉及到幼教、K12教育、英语培训、职业教育、民办学校等多个细分领域。

　　记者梳理发现，截至2019年11月，已经登陆美股的中国教育企业一共有18家，包括新东方、好未来、51talk无忧英语、瑞思学科英语、四季教育、达内科技、红黄蓝、全美在线(ATA)、安博教育、博实乐、正保远程教育、海亮教育以及2018年上市的尚德机构、精锐教育、朴新教育、流利说，还有今年刚刚赴美上市的两家教育企业——跟谁学和网易有道。

　　记者注意到，在2019中概股最具投资价值TOP50中，百度仅位列第20位，排在好未来和新东方之后。

　　对此，何刚也做出解释，“这是因为其业务创新能力，或者说新业务的盈利能力在调研期内并未完全展现，而其盈利依赖的广告业务，则可能在接下来的经济下行中受到较大打击。”

　　何刚还提到，“2019年刚刚上市的腾讯音乐排在了第6位，这不仅仅因为其营收、利润以及股价等表现颇佳，同样因为我们认为其投资价值空间尚未被挤压。”

　　另外，记者注意到，2019中概股最具投资价值TOP50的50家企业集中在电商、教育服务、互联网媒体服务、互联网娱乐、影视音乐、餐饮、物流、消费金融、人力资源、电子设备、投行券商、保险、数据服务、生物科技、酒店、资产管理、家用电器、汽车制造、生物科技、半导体等20个行业，其中电商领域的企业上榜最多，以阿里巴巴为首，一共有8家企业。

　　在教育服务领域，一共上榜四家教育企业，除了新东方、好未来跻身前五，海亮教育位列44位，精锐教育位列第48位。其中精锐教育于2018年刚刚赴美上市。

　　而近两年刚刚上市的教育企业流利说、瑞思英语、朴新教育、跟谁学、网易有道并未入榜。

　　近半数教育中概股企业亏损、不盈利

　　单季度营销投入近3亿

　　但记者从各家教育中概股最近一次的年度财报数据发现，在18家教育中概股企业中，有近半数企业处于亏损状态，盈利成难题。

　　2018全年，尚德机构净亏损9.27亿元，朴新教育净亏损达8.33亿元。达内净亏近6亿，流利说净亏损达4.88亿元，51Talk无忧英语净亏损4.1亿元，红黄蓝净亏损180万美元。四季教育2019财年净亏损150万元。刚刚赴美IPO的网易有道招股书显示2018全年净亏损2.093亿元。

　　自2010年赴美IPO以来一路盈利的好未来也开始面临亏损的问题。

　　最新财报显示，好未来出现连续两个季度的亏损，并持续扩大。今年7月，好未来发布的截至5月31日的2020财年第一季度财报显示，公司在该季度遇到了上市9年以来首次亏损，净亏损为730万美元。

　　10月24日，好未来公布的2020财年第二季度财报显示，好未来营收增速持续放缓，净亏损还在扩大，净亏损为1440万美元，连续两个季度净亏损共达2170万美元。

　　另一方面，好未来的营收增速也在持续下降。2019财年Q1，好未来营收同比增速超过70%，到2019财年Q4下降至44.25%，在出现首亏的2020财年Q1，营收增速更降至27.6%。

　　持续的大手笔投入，不断提高销售和营销费用，吸引更多的生源，是教育企业惯用的手段，也是造成企业亏损的主要原因。财报数据显示，好未来2020财年第二季度的销售费用大幅度增加，从去年同期的1.517亿美元增加到了2.633亿美元，增幅比例高达73.5%。

　　今年刚上市的教育企业流利说发布的截至2019年9月30日的第三季度未经审计财务报告显示，本季度亏损较上季度8780万元人民币进一步扩大为2.145亿元人民币，去年同期为人民币1.340亿元。仅一年时间，流利说的亏损扩大近一倍。

　　而流利说本季度的净收入为2.621亿元，同时，营销费用为2.892亿元，营销费用几乎与营收持平，营销费用规模与好未来的销售费用基本相当。

　　2018年全年，流利说的销售与营销支出为7.05亿元，流利说也表示，造成亏损的主要原因是营销和研发投入不断增加导致。

　　其实，不止教育中概股，亏损也成中概股企业普遍面临的问题。《报告》显示，“2019中概股最具投资价值TOP50”中，有33家公司实现盈利，17家公司亏损。